聯發科不想做山寨王？

 

這是一紙「免費」的合約，合約內容不僅牽涉著台灣第一大IC（積體電路）設計公司的命運，還將重擊中國山寨手機產業！

 

十一月二十日，聯發科宣布，與上游通訊晶片供應商高通（Qualcomm）在CDMA與WCDMA專利技術，也就是3G（第三代通訊技術）手機技術達成協議。盤中，聯發科股價一度漲至五百四十四元，創近兩年來新高，最後收在五百二十九元，大漲九元。

 

市場如此振奮，除摩根大通科技產業分析師郭彥麟所述，聯發科等於拿到門票，正式切入3G市場外，更重要的是，這是個「免費」的合約，即聯發科不需支付任何權利金給高通，就進入了3G市場！

 

「這很令人Shock！也很Surprise。」聽到聯發科發布訊息當天，巴黎證券半導體產業分析師陳慧明也很驚愕，他先前預料，聯發科很快可取得高通授權，但「沒想到是用這種（免費）方式。」直至今日，他拜訪眾多中國手機廠商後仍認為，「整件事情太多地方，聯發科都沒說清楚……。」

 

外資不解：質疑天下沒有白吃的午餐

 

陳慧明在驚訝之後，並沒有立刻調高對聯發科的評等。冷靜之後，他說：「短期不用期待太多。」瑞銀證券半導體分析師程正樺甚至在市場激情過後的本週一（二十三日），寫下「No Free Lunch（沒有白吃的午餐）」的報告。原因無他，這是一份讓很多外資與分析師看不懂，也不能理解的合約。

三大疑慮：聯發科山寨機利基不保

 

大家的疑慮有三點。

 

第一個疑慮是，聯發科是否還有其他隱藏代價要付出？

 

這次高通簽下免費合約，表面看來，短期無法有大筆銀子入賬，且要分別跟小型的山寨廠商要權利金，繁瑣又費事。手機業界都揣測，雙方私下合約中，一定有其他協議，才會讓高通願意捨棄眼前利益。

 

目前，業界揣測，高通會釋出善意，有兩個原因。第一，高通目前跟中國因為其可否收中國自主第三代通訊標準（TD-SCDMA）晶片權利金，而關係緊張，而聯發科正是中國陣營的主要夥伴，高通此舉可化解緊繃關係。

 

第二，高通不收短期的錢，但透過此模式，成功把手深入過去無法觸及的山寨手機市場。聯發科未來讓高通直接跟客戶收費，形同將客戶名單，甚至是產品藍圖揭示給高通，而付不起高通權利金的客戶，聯發科也無法出3G晶片給對方。

 

聯發科是否需要協助高通向客戶收費，尚不得知。但是，高通這次出手，也讓聯發科這個山寨王在中國的發展，多少受到約束。「它（高通）等於是透過聯發科去掌握這些山寨廠商。」一位手機業的副總經理說。

 

第二個疑慮是，聯發科的山寨客戶可否負擔得起高價權利金？

 

「如果年出貨量只有三百萬支的手機小廠，根本很難付得起。」程正樺說。依照高通權利金動輒五百萬美元起跳的規格推算，很多聯發科原有的小型客戶，尤其是山寨小廠，將會因為付不起，而被加速淘汰。「山寨模式很難在3G時代維持下去了！」程正樺說。

目前，聯發科約有七成到七成五的營收來自手機，其中來自中國與其他新興國家山寨市場的比重約占營收的五成。其中，大型的山寨手機品牌如天宇朗通等，雖有能力轉型，但不能代表其他小廠。當小廠無法支付權利金時而被淘汰，造成的營收空缺，是否能更快被3G產品線填補，仍待觀察。

 

根據研究機構iSuppli估計，今年中國山寨手機出貨量將達到一億四千五百萬支，成長率逾四成。相較之下，如諾基亞等國際大廠的手機出貨量，今年還比去年下滑八％。iSuppli中國研究業務總監王陽原先指出，「山寨機的發展，主要取決於聯發科在3G時代能否繼續扮演支持性角色。」但在聯發科簽下合約之後，情況又出現了逆轉。

 

第三個疑慮是，當聯發科的客戶都要乖乖付權利金給高通時，聯發科的產品價格競爭力，是否足以與高通自己推出的手機晶片組抗衡？而若要競爭，聯發科的毛利率是否受到衝擊？因為高通目前等於是球員（專利授權商）兼裁判（手機晶片供應商），德意志證券看壞聯發科，原因之一就是，高通現在已能推出比聯發科價格便宜兩成的晶片。

 

現在，簽下了合約，正式宣告山寨手機市場將有新的變局，聯發科再度走到十字路口。若聯發科能藉由高通授權，打入大廠手機供應鏈，就可讓自己維持優勢，甚至再創高峰；若不成，聯發科讓高通插手自有客戶，又可能為了與其競逐，殺低價格，降低毛利率，最後會落得裡子面子均輸的局面。

 

摘自：(商業週刊 日期:2009-11-25 記者:文/曠文琪)